VENDREDI 03 AVRIL 2009, VERS LES 10600 ?

Rappel du premier message :

Bismillah , wa joumouâ moubaraka.

Nous avons vu hier , la preuve que nous luttons contre des prédateurs à armes inégales.
SAM est passée du rouge foncé au vert foncé en moins de 30 min après réctivation du pr.

Pour le moment notre souci est MASI, il est de notre droit d'esperer qu'il continue son petit rebond au moins vers les 10600.
Ceci se fera avec l'aide de dieu, par le biais de ADH/ONA/BCE/ATW/IAM qui ont toutes assez consolidé.
L'euphorie que vivent les places internationales grace aux nouvelles promesses du G20, arrivera telle chez nous ?

Je n'ai pas cessé de tirer la sonnete d'alarme pour les détenteurs de CTM, la dernière station est pour la journée sans trop de doutes, et je ne serais pas étonné de voir une rb(je ne la souhaite pas) .

SAM, personnellement je ne lachearis que à partir du lundi et par fractions (mon objectif est 600-610, seuil bas du pr)
MED peut faire une surprise , mais en tout cas le bris des 10600 est une invitation à se positionner sans trop de risques inchaallah.

CIH/BER /MIC sont toutes du coté prometteur.

Bonne journée.

Voici un graph du MASI.
Certes on est très loin de la situation alarmante de la semaine avant dernière (débordement sous la B-), mais nous restons toujours au dessous de la mm20 et surtout bien en dessous des fourches d'Andrews, ce qui veut dire clairement " pas de prise de position" sauf pour des operations ponctuelles.
Globalement nous conservons notre orientation haussière et tous les espoirs d'une vraie reprise restent possibles.Ceci est d'autant plus probable que les bollingers ne se resserrent pas, donc on devrait conserver notre tendance inchallah
ADH présente une configuration très encourageante et si elle confirme demain (en cassant les 120) ce sera directement les 134 qu'elle visera comme objectif et restera une de nos pricipales candidates.
SAM, j'envisage de quitter vers les 600-610 et par fractions, à vous de faire ce que vous jugez adéquat.
INV présente une belle opportunité, mais il va falloir attendre juste un peu (les bris des 131).
Nous discuterons plus amplement demain,mais la prudence reste de mise surtout ce lundi, après on dégagera une conduite à tenir.
allaho aâlam

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on espere bien que INV se reveille

ADH
belle figure en "W" ADAM et EVE très évocatrice, avec en plus 2ème bottom plus élevé que le premier.La MM20 est sur le point d'etre cassée par la ligne du cours à la hausse.
Seul hic, l'intervalle entre les 2bottoms est trop court (1 semaine lieu des 6 classiquement ).Devrait -on admettre le nouveau principe de Belkhyate(1semaine =1 jour) ?
Je pense qu'un objectid de 134 est tout à fait réaliste, il faut juste confirmer le point d'entrée


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badreddi a écrit:Demain lundi il faut suivre de près CIH, ATH, et pour le MT/LT c'est PDT.
Qu'est ce que vous en pensez MOULCHKARA?

Effectivement , CIH est tres interessante et je crois que la serie des rh est proche, surtout si MASI ne lache pas.(les bancaires sont un fruit défendu pour moi).

ATH , demain inchaallah si elle n'ouvre pas sur une baisse, je vais faire le plein.

PDT, elle souffre du "syndrome CDG" et elle ne montera pas dans l'immédiat.
Je crois qu'ils vont faire le maximum pour qu'elle reste dans un trading range inferieur à 155, comme ils ont fait pour ATL/CIH .Le moment venu , ils vont déclencher des series de RH et refiler encore aux pp.
Pour vrais l/termistes, capables d'attendre 3-4 ans, elle est toujours interessante et surtout le bilan 2009 sera EXCEDENTAIRE pour la premiere fois en 10 ans !!

MEDIACO : Recul de près de 4x de la capacité bénéficiaire à M MAD 2,2 à fin 2008

Fait : Publication des résultats à fin 2008.

Analyse : Pénalisée par le double effet du ralentissement du rythme des nouveaux chantiers et de la montée de la concurrence, MEDIACO voit ses réalisations commerciales se dégrader, affichant un chiffre d’affaires en baisse de 1,6% à M MAD 224,8.
Dans une proportion similaire, les charges d’exploitation s’établissent M MAD 223,3, faisant ressortir un résultat opérationnel en diminution de 7% à M MAD 1,5. Pour sa part, la marge d’exploitation demeure une quasi-stagnation à 0,7%.

Compte tenu d’un résultat financier de M MAD -14,9 (contre M MAD -8,0 à fin 2007) et d’un résultat non courant de M MAD 17 ( M MAD 16,9 à fin 2007), le résultat net recule de près de 4x, se fixant à M MAD 2,2. Par conséquent, la marge nette se contracte de près de 3 points à 1%.

Par ailleurs, l’examen des commissaires aux comptes fait ressortir à fin 2008 :

L’existence de créances hors groupe anciennes antérieures à l’exercice 2006 pour un montant hors taxe de M MAD 41, pour lesquelles une provision pour dépréciation des comptes clients de M MAD 8,4 a néanmoins été réajustée à ce titre dans les comptes de l’exercice 2008 ;

La détention de créances d’un montant de M MAD 17 sur une société apparentée (d’une ancienneté supérieure à 2 ans) présentant des risques de non recouvrabilité et qui devrait faire l’objet d’une dépréciation.

Conclusion : Essoufflement du modèle ou morosité conjoncturelle ? Il n’en reste pas moins que MEDIACO affiche en 2008 des réalisations décevantes et que 2009 s’annonce plutôt difficile eu égard au climat d’incertitude régnant actuellement.

BMCE Capital Bourse 01/04/2009

INVESTISSEMENTS ET PRETS ETRANGERS : Hausse de 16,1% à MAD 6,6 Md à fin février



Fait : Statistiques de l’Office des Changes à fin février 2009.

Analyse : Selon les dernières statistiques de l’Office des Changes, les recettes au titre des Investissements et prêts privés affichent à fin février 2009 une progression de 16,1% à MAD 6,6 Md.
Par type d’opération, les investissements directs arrivent en tête de peloton avec 93,3%, suivis des investissements de portefeuille (5,1%) et des prêts privés (1,6%).
Pour leur part, les dépenses reculent de 63,5% à MAD 1,3 Md et portent notamment sur les cessions d’investissements directs étrangers (46,9%) et les cessions d’investissements de portefeuille (26,7%).
Notons, enfin, que les recettes MRE baissent de 14,8% à MAD 7,0 Md tandis que les recettes voyages se déprécient de 22,9% à MAD 6,0 Md.

Conclusion : En dépit de la hausse des investissements étrangers, les effets de la récession économique mondiale semblent affecter les transferts MRE et les recettes voyages durant les deux premiers mois de l’année.


BMCE Capital Bourse

FERTIMA : Dégradation des indicateurs d’activité en 2008


Fait : Publication des résultats 2008.

Analyse : L’année 2008 a encore été une année difficile pour LA SOCIETE MAROCAINE DES FERTILISANTS –FERTIMA-. En effet, la société réalise un chiffre d’affaires de M MAD 766,0, en repli de 3,9% comparativement à une année auparavant. Toutefois, et profitant de l’élargissement considérable des stocks dont la variation passe de M MAD -50 à M MAD 210,0 suite probablement à un effet sur-stockage, le total produits d’exploitation s’améliore de 30,9% M MAD 981,1. Signalons que cette valeur des stocks a été impactée à la hausse de M MAD 15 consécutivement au changement de la méthode de comptabilisation, passant du coût moyen unitaire pondéré –CMUP– au premier entré premier sorti –FIFO.
Par ailleurs, et en dépit de la hausse des coûts des matières premières à l’international, le résultat opérationnel s’élargit de 52,9% à M MAD 38,6, capitalisant sur une optimisation des charges d’exploitation notamment des frais de personnel, lesquels ont diminué de 30% à M MAD 34,5, suite au lancement d’un programme de départ volontaire. Dans ces conditions, la marge opérationnelle se renforce de 1,8 points à 5,0%.
En revanche, le résultat financier creuse son déficit à M MAD -22,1, plombé par l’alourdissement des charges d’intérêt de 112,0% à M MAD 20,5. Dans ce sillage, le résultat courant recule de 3,2% à M MAD 16,5.
Pour sa part, le résultat non courant ressort déficitaire à M MAD -10,1, contre M MAD 39,7 une année auparavant compte tenu de la non récurrence de produits de cessions d’immobilisations de M MAD 62,1. Retraité de cette cession, le résultat non courant s’améliore de 54,7%. Notons que FERTIMA a enregistré une charge non courante de M MAD 14,4, correspondant aux frais de restructuration au titre des départs volontaires de collaborateurs durant le premier semestre 2008. La capacité bénéficiaire de la filiale du Groupe CHARAF CORPORATION s’établit, en conséquence, à M MAD 2,6, en baisse de 94,5%. La marge nette s’effrite, de facto, de 5,6 points à 0,3%.
Signalons, enfin, que suite à la décision du Ministère de l’Agriculture de baisser les prix de certaines composantes des engrais, FERTIMA a adressé à l’OCP une demande d’établissement d’un avoir de M MAD 30,5 correspondant au différentiel de prix appliqué aux quantités achetées des produits concernés.

Conclusion : FERTIMA réalise au titre de l’exercice 2008 des performances financières en repli, plombée par l’exacerbation de la concurrence dans le secteur des fertilisants. Toutefois, la prise de contrôle de la société par CHARAF CORPORATION devrait lui permettre de bénéficier d’une nouvelle organisation et d’une efficacité opérationnelle lui permettant de diversifier son portefeuille de produits.

BMCE Capital Bourse

BALIMA : Exercice 2008 dans la continuité avec un RN en hausse de 70,3% à M MAD 6,9


Fait : Publication des résultats 2008.

Analyse : Au terme de l’année 2008, la société immobilière BALIMA draine des revenus en hausse de 7,5% à M MAD 21,7.
En revanche et en dépit d’une importante baisse des achats consommés de matières et fournitures (M MAD 0,37 vs. M MAD 22,9 en 2007), le résultat d’exploitation contient sa progression à 1,7% pour s’établir à M MAD 8,7 en raison notamment de la hausse des charges de personnel et des dotations aux amortissements.
De son côté, le résultat financier éponge une partie de son déficit passant de K MAD – 204,2 à K MAD -96, suite à l’allégement des charges d’intérêts.
Au final, et intégrant un gain d’impôt suite à la réduction du taux de l’IS, le résultat net s’établit à M MAD 6,9, en appréciation de 70,3% par rapport à une année auparavant.

Conclusion : La foncière semble cueillir les fruits de la restructuration de son parc d’immeubles comme en témoigne l’amélioration de ses indicateurs d’activité en 2008.


BMCE Capital Bourse

M2M GROUP : Des réalisations 2008 en deçà de nos attentes


Fait : Publication des résultats annuels 2008.

Analyse : Au terme de l’année 2008, M2M GROUP réalise un chiffre d’affaires consolidé de M MAD 95,4 (vs. Nos prévisions de M MAD 106,5), affichant ainsi une hausse timide de 3,0% comparativement à une année auparavant.
Suite à l’augmentation des charges générales de gestion, le résultat d’exploitation se replie, quant à lui, de 7,1% à M MAD 44,3 (vs. Nos prévisions de M MAD 52,4). Par conséquent, la marge opérationnelle se contracte de plus de 5 points à 46,4%.
Dans ce contexte et intégrant la dégradation du déficit des sociétés mises en équivalence (avec une quote-part qui passe de M MAD –1,5 en 2007 à M MAD –5,5 au titre de l’année écoulée), le RNPG s’affaisse de 20,0% à M MAD 25,7 (vs. Nos prévisions de M MAD 40,6), ramenant la marge nette à 26,9% contre 34,7% en 2007.
Au niveau du Bilan, le Fonds de Roulement se bonifie de 17,1% à M MAD 107,7. Pour sa part, le BFR contient son accroissement à 10,8% à M MAD 101,6. De ce fait, la trésorerie nette s’inscrit en hausse substantielle, passant de M MAD 0,3 en 2007 à M MAD 6,1 à fin 2008.

Conclusion : Sa forte exposition au risque économique et financier international (compte tenu de la prépondérance des revenus réalisés à l’export dans la composition de son chiffre d’affaires) semble pénaliser l’évolution du Core Business de M2M Group en 2008. Néanmoins, la société parvient à sauver la mise, capitalisation sur la diversification de ses revenus, notamment par le renforcement de son positionnement sur la dématérialisation des flux, l’identification biométrique et les projets e-gov.


BMCE Capital Bourse

PAPELERA DE TETUAN : Progression de 33,8% à M MAD 315,5 du chiffre d’affaires


Fait : Communication financière à fin 2008.

Analyse : Au terme d’une année marquée par la fusion par absorption de SAFRIPAC, PAPELERA DE TETUAN réalise un chiffre d’affaires de M MAD 315,5, en hausse de 33,8% comparativement à une année auparavant.
Néanmoins, le résultat d’exploitation passe de K MAD 685,4 à M MAD -12,7 suite à l’alourdissement de 54,8% à M MAD 361,1 des charges opérationnelles.
Intégrant des pertes de change de M MAD 2,3 (vs K MAD 93,2 à fin 2007), le résultat financier creuse son déficit, passant de M MAD -13,3 à M MAD 15,1.
Pour sa part, le résultat non courant marque un bond significatif en 2008 à M MAD 92,7 (vs K MAD -868,9 à fin 2007) suite probablement à la cession des terrains abritant son unité de production à Tétouan pour un montant global de M MAD 150.
Enfin, le résultat net passe de M MAD -14,7 à M MAD 63,4, portant la marge nette à 20,1%.
En termes de perspectives et suite à la fusion récemment opérée, la société devrait procéder à une réorganisation au niveau industriel et ce, à travers le regroupement de l’ensemble de la production sur le site de Tanger de SAFRIPAC.

Conclusion : PAPELERA DE TETUAN affiche à fin 2008 des réalisations en hausse, bénéficiant notamment d’un résultat non courant en forte progression, boosté par la cession du terrain de tétouan.

BMCE Capital Bourse

SNEP : Une exploitation malmenée par l’alourdissement de la structure de coûts


Fait : Publications des résultats annuels 2008.

Analyse : Négativement impacté par un contexte économique défavorable marqué par un tassement des ventes et une importante chute des prix des matières plastiques, le secteur mondial de la pétrochimie a connu un ralentissement de l’activité au cours du quatrième trimestre de l’année écoulée. Néanmoins, fort de son leadership national et de la diversité de ses débouchés, SNEP parvient à dégager un chiffre d’affaires 2008 de M MAD 966,2, en légère progression de 2,0% comparativement à une année auparavant.
En revanche, grevé par l’alourdissement de la structure de coûts (notamment suite à l’augmentation de 8,2% des charges opératoires à M MAD 878,6), le résultat d’exploitation se replie de 13,7% à M MAD 104,1. En conséquence, la marge opérationnelle se contracte de 2 points à 10,7%.
Parallèlement, le résultat financier passe de M MAD 3,6 en 2007 à un déficit de M MAD –39,6, plombé essentiellement par (i) la hausse de 66,9% des charges d’intérêt à M MAD 22,7 (suite au renforcement des dettes de financement qui passent de M MAD 1,5 en 2007 à M MAD 60,0 à fin 2008) et (i) la constitution d’une provision pour dépréciation des titres de participation de M MAD 38,0.
A contrario, profitant de la réalisation d’une plus-value exceptionnelle de M MAD 57 suite à la cession de 50% des titres détenus dans DIMATIT (conformément aux engagements de SNEP lors de son introduction en Bourse) et d’une reprise d’une provision pour investissement de M MAD 35, le résultat non courant marque un bond de 161,7% à M MAD 112,0.
Compte tenu de ce qui précède et de l’économie d’impôt réalisée suite à l’IPO et à la baisse du taux de l’IS, la capacité bénéficiaire se bonifie de 20,1% à M MAD 142,0, renforçant la marge nette de 2,2 points à 14,7%.
Dans ce contexte, le Conseil d’Administration de SNEP compte proposer aux actionnaires lors de la prochaine AGO la distribution d’un dividende unitaire de MAD 31, déterminant un pay-out de 52,4%.
L’ensemble des investissements réalisés au courant de l’année 2008 porte sur une enveloppe de M MAD 130, ayant servi notamment à l’acquisition de 2 licences auprès des partenaires VINNOLIT et ARKEMA pour l’exploitation de leur technologie et ingénierie de base pour la production de PVC. Ces transactions semblent constituer un prélude à la réalisation du programme d’investissement de SNEP visant le doublement de ses capacités de production à 140 000 Tonnes par an conformément à ce qui a été annoncé lors de son introduction en Bourse.

Conclusion : En dépit d’une exploitation malmenée par la hausse généralisée des charges opératoires, SNEP parvient à maintenir un niveau de marge nette attrayant, bénéficiant d’éléments exceptionnels intervenus en 2008. A moyen terme, la société devrait capitaliser sur la mise en œuvre progressive de son programme de doublement des capacités de production pour profiter pleinement de la forte corrélation du marché du PVC au comportement des secteurs du BTP, de l’immobilier et du tourisme .


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BERLIET MAROC : Progression de 19,0% à M MAD 69,7 de la capacité bénéficiaire


Fait : Publication des résultats à fin 2008.

Analyse : Capitalisant sur l’introduction en 2008 de la gamme utilitaire de RENAULT TRUCKS à travers notamment MAXITY RENAULT, BERLIET MAROC réalise à fin 2008 un chiffre d’affaires de M MAD 912,2 (vs. nos estimations de M MAD 864,2), en hausse de 19,3% comparativement à fin 2007.

Compte tenu de l’alourdissement de 25,5% à M MAD 874,0 des charges d’exploitation, le résultat opérationnel limite sa progression à 3,9%, s’établissant à
M MAD 86,6 en 2008 (vs. nos estimations de M MAD 92,1). Par conséquent, la marge d’exploitation se contracte de 1,4 points à 9,5%.
De son côté, le résultat financier passe de M MAD 2,8 à K MAD 460,9 sous l’effet de la hausse des pertes de change à M MAD 3,0 (vs K MAD 551,8 à fin 2007).
Intégrant un résultat non courant de M MAD 11,2 (contre M MAD 2,9 à fin 2007), la capacité bénéficiaire de BERLIET MAROC se hisse de 19,0% à M MAD 69,7
(vs. nos estimations de M MAD 64,5). Pour sa part, la marge nette affiche une quasi-stagnation à 7,6%.
Conclusion : Acteur majeur du marché des véhicules industriels au Maroc, BERLIET MAROC réalise à fin 2008 des réalisations financières en hausse, malgré l’alourdissement des charges d’exploitation.


BMCE Capital Bourse

ALUMINIUM DU MAROC : Des revenus de M MAD 593,1 au titre de 2008 (vs. nos estimations de M MAD 588,6)


Fait : Publication des résultats 2008.

Analyse : Au terme de l’exercice 2008, ALUMINIUM DU MAROC draine un chiffre d’affaires de M MAD 593,1 (vs. nos estimations de M MAD 588,6), en hausse de près de 11% par rapport à 2007. Cette performance est d’autant plus appréciable qu’elle intervient dans un contexte d’arrêt de la production pendant un mois du fait des inondations qui ont frappées la ville de Tanger.
Par ailleurs, et compte tenu d’une reprise d’exploitation de M MAD 14,3 combinée à une bonne maîtrise des charges opérationnelles, l’EBIT se bonifie de 73,3% à M MAD 82,6 (vs. nos estimations de M MAD 62,7), élargissant la marge opérationnelle de 5 points à 13,9%.
Bien que toujours déficitaire, le résultat financier s’améliore à M MAD -6,1 contre M MAD -9,4 une année auparavant. Dans cette même lignée, et plombé par des créances devenues irrécouvrables de M MAD 12,3, le résultat non courant passe de M MAD 2,0 en 2007 à M MAD -10,9 au terme de l’exercice écoulé.
Enfin, et en dépit des contre-performances des résultats financier et non courant, ALM parvient à dégager une capacité bénéficiaire en hausse de 64,2% à M MAD 56,2 (vs. des prévisions de M MAD 49,1). La marge nette ressort ainsi en amélioration de 3,1 points à 9,5%.

Conclusion : La filiale du Groupe ALAMI a largement capitalisé sur les stocks constitués avant l’envolée des cours observée en début d’année 2008. En témoigne ses réalisations fort probantes.




BMCE Capital Bourse

excellent travail M m chkara. rien à dire, et merci bcq pour tout.

merci pour toutes ces informations
.

et pour SAM, comment peut se présenter sa tendance demain? inchaallah

merci beaucoup moulchkara

barakalaho fik mr moul chkara lah yaghnik man fadlou

lahla yekhattek 3lina chef..

pour pdt la configuration technique est defavorable. s,il n ya pas de nouvelles informations elle risque de baisser a court terme. il faut la surveiller de pres. je suis d,accord qu'elle est bonne a long terme mais ce n'est pas le long terme qui nous interesse aujourdhui.

abk a écrit:pour pdt la configuration technique est defavorable. s,il n ya pas de nouvelles informations elle risque de baisser a court terme. il faut la surveiller de pres. je suis d,accord qu'elle est bonne a long terme mais ce n'est pas le long terme qui nous interesse aujourdhui.

c'est vrai ; pour le court terme , il y a d'autres valeurs qui bougent alors que pdt varie entre 151 et 154.9 et avec de faibles volumes.