Novembre 2018 ,direction inconnue !

par **M.C.** Mer 31 Oct - 20:33

Rappel du premier message :

Bismillah et bon début de mois à tous,

Le meurtre de Jamal Khashoggi (JK)qu'on nous présente comme une victime du pouvoir sauvage Saoudien monopolise l'actualité internationale et masque du coup des drames beaucoup plus graves , en particulier le génocide au Yemen et à Ghazza.Aljazeera ennemi juré du pouvoir saoudien diffuse en boucle des infos à répétition à tel point qu'on dirait que c'est la catastrophe du siècle !

Les turques viennent de confirmer que le cadavre de JK a été "détruit" par l'usage de substances chimiques (acides) et il n'en reste plus rien , c'est au moins la version actuelle.

JK , pour rappel, est l'un des pions , en compagnie de Albaradai , qui ont servi la propagande américaine sous J.W.Bush (détention d'armes de destruction massive) contre Saddam et accéléré l'invasion de l'Iraq , ce n'est certainement pas le citoyen innocent qu'on essaie de nous vendre.
Le pouvoir Saoudien non plus n'est pas un pouvoir digne de garder les lieux sains de l'Islam .D'ailleurs c'est lui qui finance la guerre contre le Yemen,le blocus contre le Qatar et contre Gazza,le renversement du régime élu en Egypte, la dévalorisation de la lire Turque et une véritable guerre économique sous les directives de l'oncle Sam et j'en passe et des meilleures.Nous n'oublierons pas le vote contre le Maroc, pays frère , il y a juste quelques mois.Au final c'est un régime mafieux comme tant d'autres dans le monde, sinon il en est le pire !

Mais l'oncle Sam qui a donné son feu vert à ce suicide vient de se rétracter après l'explosion de l'affaire et sa nouvelle tournure. Les 110 milliards de dollars d'affaires promises ne suffiront pas à camoufler l'affaire.La mise en scène ridicule et les multiples versions officielles n'ont fait qu'augmenter les enchères et le prix à payer ne sera que plus élevé.

Erdogan lui aussi tiendra sa revanche , le dernier putch militaire contre lui n'étant autre que l'ouvre de MBS ,et profitera pleinement du gâteau qui sera distribué pour camoufler cette affaire.Certains pensent que c'est la fin de MBS, mais je vous parie que la solution sera trouvée et il ne sera pas inquiété , pas plus que ça. Quelques pays en particulier les US et la Turquie auront de belles fleures , la situation au Yemen se calmera pour un moment et probablement aussi une levée du blocus contre le Qatar.

Les Britishs et les Allemands viennent de se rendre compte qu'il y a une guerre au Yemen et qu'elle tue beaucoup de civiles (pendant 4 ans, il n y avait rien )

Ailleurs on oublie la tension US/Iran et le dollar continue sa montée , plus rien ne l'arrêtera sauf imprévu.

Au Maroc , pour des exigences économiques le gouvernement maintiendra l'horaire estival et tant pis pour les autres !Des scandales de parlementaires un peu partout (je ne parle pas des gâteaux disparus) , une loi de finances qui ne fait pas l'unanimité et l'augmentation du prix à la pompe.Des grèves sont en ce moment même entrain de paralyser le ravitaillement de légumes.

La pluie vient avant le rendez-vous et les infrastructures défaillantes sont mises à nu.
Autoroutes du Maroc vient de déclarer pour la première fois de son histoire des résultats excédentaires ! à croire qu'il n y avait pas de voiture au Maroc avant .
Enfin on va liquider ce qui reste des bijoux de la famille pour payer les fonctionnaires , en ligne de mire IAM/MARSA et La Mamounia ...

Au niveau de BVC , rien ne va plus .Sur des volumes très moyens MASI fonce vers le bas tiré par IAM et ADH entre autres mais pas seulement.
Il n'est pas logique de donner une cible de baisse , que ce soit pour MASI ou pour une valeur donnée , c'est une cycle de baisse confirmé et il va falloir attendre de vrais signes de reprise.

Voici quelques chiffres du mois d'Octobre :

Nombre de séances : 22
VQM : 88 Mdhs
Plus fortes progressions : HPS +12.76% , AFI +12.16%, TIM +11.53%, SAH +11.02%,ATH +7.83%
Plus fortes baisses : DWAY -20.57%,ADH -14.92%, RDS -13.13%, ADI -11.27%; SID -10.34 %

Pour MASI , le niveau 11098 est très important puisque c'est le 50% moyen terme .On devrait le retrouver sous peu, sinon la prochaine cible est 10563 et ensuite 9873.
Pour le moment on suivra le marché sans prendre part , sauf long termistes bien endurcis et capables de se faire coincer pour plusieurs années.
Bonne chance

par MOMOCHLEUH Mar 6 Nov - 0:07

Don piedro a écrit:AR corporation a cédé 8,5% du capital de jet qu elle détient .que peut on conclure?

Une manière de fourguer L'augmentation de capital au petits porteurs . Razz

par mastafa Mar 6 Nov - 9:40

Apocalypto a écrit:
Optimiste2020 a écrit:
Don piedro a écrit:AR corporation a cédé 8,5% du capital de jet qu elle détient .que peut on conclure?

Ils préparent la liquidité suffisante pour participer à la +K au prorata de leur part actuel...suite leur engagement lors de lAGE..ils vont revenir vers les 40% après la +K...

C ma lecture..wa All a3lam
Une autre question semble intéressante pour retenir cette interprétation ,à ql prix ils ont cédé le 8,5 % ?

si ils ont cédé au T1 , le cours était entre 390 et 435 dh.bon prix non?!
et si ils avaient acheter lors de la sortie de mazanin à un prix de 360dh leur pv serait entre 30 et 75dh/action.
et si ils avaient continué de ramasser aprés la sortie de mezanin ou le cours avait touché les 320dh fin 2017 leur pv serait de 30 à 115dh/action.
conclision : ils ont empoché une trés grosse pv .
question : est ce qu'ils vont laisser passer une telle opportunité pour les beaux yeux des pp ?!! Very Happy

maintenant ils vont participer au +k , 350dh/action est bon marché pour eux car si ils veulent ramasser un grand volume sur le marché ça va leur couter chére car le cours va monter rapidement au delà de 400dh vu la faible offre constatée sur le CO vendeurs en dessous de 400dh.
nous les pp , nous n'avons qu'à attendre jusqu'a fin mars 2019 ( +k puis la tombée des 300MDH ).
coté technique , si le cours cloture au dessus de 335 fin novembre , ça sera un fort signal de reprise haussiére

par mida Mar 6 Nov - 12:43

Merci si mastafa, je rejoins ton point de vue. Il faut attendre fin mars pour avoir de la visibilité sur tout les niveaux.
Pour moi, j ai trois lectures sur les actions cédés par ar corporation
Peut être pour préparer le cash pour l augmentation de k
Peut être que le tour de table a conclu le deal des 350 et il fallait réguler son cours
Peut être que quelqu’un voulait acheter des actions jet à ce cours la
Dans tout les cas, lors de l ago et l age, nous avons pu voir le tour de table de jet, qui est constitué d autres instit que la Cfg et la rcar (qui détiennent moins de 5%), ce qui n’en laisse pas bcp de place aux petits porteurs.

par MOMOCHLEUH Mar 6 Nov - 15:16

mastafa a écrit:
Apocalypto a écrit:
Optimiste2020 a écrit:
Don piedro a écrit:AR corporation a cédé 8,5% du capital de jet qu elle détient .que peut on conclure?

Ils préparent la liquidité suffisante pour participer à la +K au prorata de leur part actuel...suite leur engagement lors de lAGE..ils vont revenir vers les 40% après la +K...

C ma lecture..wa All a3lam
Une autre question semble intéressante pour retenir cette interprétation ,à ql prix ils ont cédé le 8,5 % ?
si ils ont cédé au T1 , le cours était entre 390 et 435 dh.bon prix non?!
et si ils avaient acheter lors de la sortie de mazanin à un prix de 360dh leur pv serait entre 30 et 75dh/action.
et si ils avaient continué de ramasser aprés la sortie de mezanin ou le cours avait touché les 320dh fin 2017 leur pv serait de 30 à 115dh/action.
conclision : ils ont empoché une trés grosse pv .
question : est ce qu'ils vont laisser passer une telle opportunité pour les beaux yeux des pp ?!!
maintenant ils vont participer au +k , 350dh/action est bon marché pour eux car si ils veulent ramasser un grand volume sur le marché ça va leur couter chére car le cours va monter rapidement au delà de 400dh vu la faible offre constatée sur le CO vendeurs en dessous de 400dh.
nous les pp , nous n'avons qu'à attendre jusqu'a fin mars 2019 ( +k puis la tombée des 300MDH ).
coté technique , si le cours cloture au dessus de 335 fin novembre , ça sera un fort signal de reprise haussiére

AR corporation a vendu 8,5% de sa participation historique (De 42,3 %à 33,75%).

par dri maji Mer 7 Nov - 12:08

bonjour alllllllll

adh quoi de neuf?

par bennis Mer 7 Nov - 12:38

Morning: Carburant, Oulmès, IPO...

2018-11-07 | Maroc

Pour ce mercredi, nous revenons sur la séance boursière à faible volume du lundi. Nous nous attardons aussi sur un sondage favorable à Oulmès. De même, nous relayons les dernières informations sur les prix du carburant.
La Bourse a fait le pont !
C’est sur un volume de seulement 16,9 MDH, que le MASI a regagné 0,11% lors de la séance du lundi ce qui a ramené la contre-performance annuelle à -12,04%. Deux faits marquants sont à retenir avec tout d’abord Addoha (+3,17%) qui a généré près de la moitié du volume avec 8,4 MDH. Aussi, le cours de BMCI a cédé 5,48% sur un peu plus de 2 MDH.
Pas de plafonnement des marges des hydrocarbures pour le moment
Le ministre délégué aux Affaires générales, Lahcen Daoudi a indiqué au Parlement que l'application des mesures visant à plafonner les prix des hydrocarbures n'est pas urgente. En effet, les prix à la pompe proposés actuellement seraient plus bas que les tarifs proposés potentiellement dans le décret de plafonnement. Ainsi, le gouvernement semble privilégier la piste de l'auto-régulation car à notre avis, le plafonnement risque de ramener l'exécutif à la compensation comme le laissait suggérer la dernière note de Moody's. En particulier, en phase de hausse des prix, les pétroliers ne pourront accepter de travailler à perte.
Un sondage favorable à Oulmes
Selon une enquête du groupe Sunergia, 17% des marocains consomment exclusivement ou le plus souvent l’eau embouteillée contre 83% qui optent pour l’eau du robinet. Par ailleurs, selon ce sondage, malgré la campagne du boycott, 62% des interviewés déclarent consommer exclusivement ou le plus souvent l’eau embouteillée par Oulmès (31% pour Sidi Ali contre 16% pour Bahia et 15% pour Ain Atlas). Aussi, les marques préférées des Marocain après les produits des Eaux Minérales d’Oulmès sont Ain Saiss et Sidi Harazem.
Ménara Préfa vise la Bourse en 2021
Mohamed Zahid, le président de Ménara Holding, a indiqué à La Vie Eco que l’introduction en Bourse de Ménara Préfa est un rêve qui date de très longtemps. En effet, l’IPO prévue en 2021 coïncidera avec le développement de cette activité au Maroc et à l’international. D’ailleurs, Ménara Préfa fait déjà partie du programme Elite. Pour rappel, Ménara Préfa, filiale de Ménara Holding (groupe Zahid), compte principalement trois domaines d’activités à savoir d’une part la production de préfabriqués en béton, la réalisation de planchers précontraints et la production de béton prêt à l’emploi selon le besoin.

par Nougha Mer 7 Nov - 13:37

dri maji a écrit:bonjour alllllllll

adh quoi de neuf?

Salam,
On essaye de casser le biseau descendant par le haut, donc une clôture franche au dessus donne un objectif a 16,75.
Le point noire, c'est qu'on a une MM20 baissière et les 23% de Fibo à 13,5 qui font office de résistances dynamiques et les 14 comme résistance chartiste.
Pour plus de précautions on attend que cette barrière saute avant de se positionner a l'achat.

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C'est juste un avis ou allah ou a3lam
(vous devinez que je suis out du titre)
Bon courage

par barae Mer 7 Nov - 15:14

Nougha a écrit:
dri maji a écrit:bonjour alllllllll

adh quoi de neuf?
Salam,
On essaye de casser le biseau descendant par le haut, donc une clôture franche au dessus donne un objectif a 16,75.
Le point noire, c'est qu'on a une MM20 baissière et les 23% de Fibo à 13,5 qui font office de résistances dynamiques et les 14 comme résistance chartiste.
Pour plus de précautions on attend que cette barrière saute avant de se positionner a l'achat.

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C'est juste un avis ou allah ou a3lam
(vous devinez que je suis out du titre)
Bon courage

Moi cher ami je la vois ainsi

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par Nougha Mer 7 Nov - 17:57

@Barae
Effectivement, ça se joue sur l’épaisseur du trait.
Un petit biseau dans un long canal descendant, ça permet conforter nos résistances.
En tout cas, il est clair que c'est les 14 qu'il faut battre pour espérer mieux.

par Optimiste Jeu 8 Nov - 9:52

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par Optimiste Jeu 8 Nov - 10:18

Après 8 mois baissiers la probabilité que novembre et décembre soient haussiers est très forte.

par bennis Jeu 8 Nov - 11:07

Focus sur la dette privée à risque

Le dernier mois a connu de nouvelles émissions de dette privée à ainsi que la mise à jour des dossiers de Billets de Trésorerie. Aussi, le newsflow des émetteurs de dette privée, a été assez alimenté.

Ainsi, nous n’avons ajouté aucun nouvel émetteur au marché primaire à notre liste de dette privée à risque car Aradei Capital affiche de bons ratios de solvabilité en plus de la garantie des obligations par des biens réels. De même, la présence de la BERD dans l’actionnariat, offre une autre garantie en termes de suivi de l'endettement et de la gouvernance. Ces éléments positifs, compensent largement l’imbrication de certaines activités avec celles de la maison mère ainsi que le caractère plutôt jeune de la société de gestion.

Aussi, CAM, présente des ratios de solvabilité plutôt satisfaisants ainsi qu’un actionnariat de premier rang, notamment avec la forte présence de l’Etat et des organismes publics et mutualistes dans le capital.

Pour sa part, Al Omrane affiche des ratios de solvabilité conformes à ceux des promoteurs immobiliers privés solvables. Aussi, le groupe public affiche des résultats structurellement bénéficiaires en plus de sa capacité à mobiliser du foncier public. La seule ombre au tableau est l’endettement significatif en devises avec une couverture qui ne semble pas totale au niveau du principal dû.

De même, Managem est éligible à notre univers d’investissement en dette privée grâce à son actionnariat de premier rang et à ses bons ratios de solvabilité actuels. De même, les investissements futurs seront certainement bien monitorés avec un bon dosage entre la dette et l’equity, selon les normes usuelles du secteur minier.

Enfin, avec un niveau de 93,6% des fonds propres, l’importance de la dette de Jet Contractors est nuancée par la levée attendue de 200 MDH qui devrait refinancer une large partie de la tombée de 300 MDH du 31 mars 2019.

Par ailleurs, au niveau du newsflow, le CIRDI a annoncé sur son site que le Tribunal arbitral chargé de statuer sur le litige opposant Corral au Maroc, a été officiellement constitué. Ainsi, le président est Luca G. Radicati di Brozolo qui est un italo-britannique nommé par le Maroc et par Corral. Le groupe d’Al Amoudi sera représenté par l'américain Robert H. Smit, quand le Maroc a retenu l’italienne Loretta Malintoppi. Par ailleurs, le Royaume est appuyé par Allen & Overy.

Selon notre perception, les autres actionnaires de la Samir, peuvent espérer une issue favorable car les chances de Corral au CIRDI ne sont pas nulles. En effet, la compagnie d’Al Amoudi va certainement baser son réquisitoire sur une rupture abusive du crédit de la Douane qui a exigé un remboursement immédiat de toutes ses créances.

Par ailleurs, le Tribunal a prononcé l’ouverture de la liquidation de la Samir contre six administrateurs dont le PDG Mohamed Al Amoudi, le DG Jamal BaAmeur ainsi que les administrateurs Georges Salem, Jason Milazzo Nelson, Aburdene Besson et Lars Nelson. Aussi, la liquidation a été également étendue à la société Mohammedia Coral Resort Company détenue par Al Amoudi. Cette société détient un complexe hôtelier 4* luxe de 156 chambres et suites. Pour le moment, il est difficile d'évaluer le nouveau patrimoine mobilisable pour le remboursement des créanciers de la Samir. Toutefois, il s'agit dans l'absolu d'une bonne nouvelle pour les créanciers car l'unité hôtelière est certainement d'une valeur significative.

Par ailleurs, la Cour des Comptes nous a donné raison, en pointant à chaque fois le surendettement de certaines entreprises publiques comme l’ONCF. Pour sa réponse, le gouvernement a précisé que pour les entreprises publiques, la levée de dette n’est autorisée que pour le paiement d'anciennes dettes aux taux d'intérêt élevé, pour l'investissement dans les infrastructures et l'investissement au service de l'entreprise et de la création d'emplois.De plus, 6 institutions publiques concentrent près de 90% de l'endettement, à savoir l'OCP, l'ONEE, l'ONCF, ADM, MASEN et TMSA.

Sur un autre registre, l’impact financier du drame ferroviaire sur les comptes de l’ONCF, n’a pas encore été chiffré. Aussi, selon la presse, l’ONCF lui a indiqué être couvert par Wafa Assurance selon un contrat qui couvre ses salariés ainsi que sa responsabilité civile de transporteur public.

Idem et pour rappel, Mohamed Alami Lazraq, le président d’Alliances avait annoncé à maintes fois son engagement de réaliser une augmentation de capital de 300 MDH par conversion de compte courant. La réalisation effective de cette augmentation est désormais validée par le Conseil d’Administration de la société réuni le 9 août dernier.

De même, dans sa conclusion, le rapport de l’OMC a rejeté la requête de la Turquie contre les mesures marocaines anti-dumping contre les sidérurgistes turcs car la mise en œuvre des recommandations et décisions est laissée, en premier lieu, à la discrétion du membre en question (le Maroc). En effet, l’OMC avait aussi constaté certains manquements marocains aux règles du commerce international, ce qui va certainement refroidir les ardeurs de la reconduction des mesures anti-dumping qui expirent fin 2018.

Enfin, la BEI a accordé à ADM un prêt de 100 millions d’euros, destiné à financer un investissement de 2,25 Mrds DH, sur l’axe Casa-Settat. En effet, ADM prévoir l’élargissement de l’autoroute Casa-Berrechid ainsi qu’une autoroute de contournement de Casablanca entre Mohammedia et Lissasfa.

Ainsi, notre liste de dette privée à risque qui compte actuellement, ADM, Alliances, Alliances Darna, Maghreb Steel, l’ONCF et la Samir. Au passage, nous ne pouvons pas nous prononcer sur certains placements privés ou obligations sécurisées qui ne font pas l’objet d’une communication publique et/ou qui ne sont réservés qu’à certains institutionnels.

In fine dans le détail, pour Alliances, au premier semestre 2018, le RNPG a progressé de 250% à 112 MDH. Aussi, la dette nette a reculé de 25% à 3 Mrds DH en 2018 S1, représentant 105% des fonds propres. De même, les frais financiers nets absorbent 28,5% de l'EBITDA. Enfin, les commissaires aux comptes ont de nouveau signalé certaines remarques comme le non provisionnement de 105 MDH d'avances accordées à des filiales en liquidation judiciaire. Aussi, Alliances est en défaut de paiement technique avec certaines échéances de TCN non payées.

Pour sa part, Alliances Darna a vu son RNPG passer de 17,5 MDH en 2017 S1 à 49,7 MDH en 2018 S1 car les frais financiers nets ont chuté de 44% à 32,9% de l’EBITDA. En effet, la dette nette à fin juin 2018, a atteint 1,4 Mrd DH (-32% sur un semestre), soit 62% des fonds propres et 5,5 fois l’EBITDA.

Aussi le RNPG d’ADM est désormais positif, passant de -429 MDH en 2017 S1 à 32,9 MDH en 2018 S1. En effet, le coût net de l’endettement financier s’est amélioré de 238 MDH, même s’il représente toujours 75% de l’EBITDA. Pour sa part, la dette nette a atteint à fin juin 2018, le niveau de 39,6 Mrds DH, en quasi-stagnation. Ce niveau représente 173% des fonds propres et 19,4 fois l’EBITDA.

Quant à Maghreb Steel, le RNPG est passé de 29,7 MDH en 2017 S1 à -115 MDH en 2018 S1 car en plus de la baisse du bénéfice opérationnel, les charges financières nettes ont augmenté de 49% à 101 MDH, soit 107% de l’EBITDA. Aussi, la dette nette a atteint à fin juin 2018, le niveau de 6,3 Mrds DH, en hausse de 1,3%. Ce niveau représente 33 fois l’EBITDA, sachant que les fonds propres sont négatifs à -279 MDH.

De même, le RNPG de l’ONCF est passé de -461 MDH en 2017 S1 à -324 MDH en 2018 S1, profitant d’une baisse de 160 MDH des frais financiers nets qui représentent toutefois 58% de l’EBITDA. Aussi, la dette nette a atteint 38,5 Mrds DH (+2,8%), ce qui représente 147% des fonds propres et 13,5 fois l’EBITDA.

Notons enfin que cette liste des émetteurs risqués de la dette privée, est issue d’une appréciation interne à Flm sur la base des critères relatifs à la capacité/volonté de l’actionnaire à se substituer aux engagements de sa société, à l’importance de la dette par rapport aux fonds propres et à l’EBITDA ainsi que le poids de la charge financière par rapport à l’EBITDA. Ceci nous permet de déceler les émetteurs d’obligations dont le niveau d’endettement est à surveiller. Naturellement, ceci ne signifie pas automatiquement une recommandation de vente de cette obligation pour les investisseurs non averses au risque mais plutôt une invitation à un pricing correct du risque avec une prime appropriée.

par bennis Jeu 8 Nov - 11:08

Focus sur la performance 2018 des OPCVM

Selon les statistiques de l’AMMC à la dernière VL hebdomadaire du mois d’octobre, les OPCVM Obligations MLT, affichent le meilleur rendement des actifs sous gestion. Aussi, ce Focus est l'occasion de revenir sur certains chiffres relatifs à l'innovation des OPCVM.

Ainsi, au 26 octobre, l’indice de performance des OPCVM Obligations MLT, affiche une variation annuelle YtD de 2,15%, devant les OPCVM monétaires qui ont réalisé une variation annuelle de 1,79%. Pour sa part, les OPCVM actions ont dégagé une variation annuelle de -7,13%.

En conséquence, même si le rendement absolu des OPCVM Obligations MLT ne risque pas d’être à un niveau record, celui-ci a bénéficié d’une courbe des taux, quasiment inchangée. A titre d’exemple, le taux d’intérêt du 10 ans souverain, n’offre actuellement que près de 3,3%, ce qui a d’ailleurs encouragé plusieurs émissions obligataires au mois d’octobre.

Cette évolution des taux s’explique par le recours normal et sage du Trésor aux levées interne. En effet, à fin septembre, le financement intérieur résulte du recours au marché des adjudications pour un montant net de 22,5 Mrds DH contre 25,9 Mrds DH un an auparavant. Historiquement, ce sont les levées agressives du Trésor sur le marché des adjudications dans un contexte de creusement de déficit budgétaire, qui ont poussé à la hausse des taux d'intérêt.

Pour sa part, le marché actions a affiché au 26 octobre, une variation YtD de -10,6%. Cette contre-performance de la Bourse de Casablanca s’explique par la baisse du MSCI EFM et la pression sur les marchés frontières et émergents. Aussi, malgré un contexte fondamental assez positif, des thématiques négatives plombent régulièrement l’évolution du MASI. C’est le cas du marasme de l’immobilier, de la croissance économique en panne voire des ratios de valorisation élevés.

Notons enfin que l’actif net des OPCVM, a atteint au 26 octobre un montant de 439,1 Mrds DH, en hausse de 5,6%. Cet actif est constitué à hauteur de 54,7% par les OPCVM Obligations MLT, devant les OPCVM Obligations CT (15,6%), les OPCVM monétaires (15,3%), les OPCVM actions (7,5%), les OPCVM diversifiés (6,4%) ainsi que les OPCVM contractuels (0,6%). Cette dernière catégorie ne semble pas avoir pris son envol même si le contexte baissier du marché boursier, est plutôt propice pour ces placements en cas d’indexation sur le marché actions.

Sur un sujet similaire, à fin 2017, selon l'AMMC, la part des placements à l’étranger dans l’actif net global des OPCVM est demeurée stable par rapport à 2016, et s’est maintenue à un niveau nettement inférieur au maximum autorisé de 10%. En effet, l’encours des investissements réalisés par les OPCVM à l’étranger se situe en 2017 à 3,88 Mrds DH, soit seulement 0,93% de l’encours global contre 0,9% un an auparavant. De plus, les titres de dette marocaine libellés en devises représentent, à fin 2017, 59,18% des placements à l'étranger.

par bennis Jeu 8 Nov - 11:08

Morning: IDE en Bourse, sanctions AMMC, Aradei, pétrole...

Pour ce jeudi, nous revenons sur la baisse du cours de pétrole. Aussi, nous abordons les derniers chiffres de l'investissement étranger en Bourse. Enfin, nous nous attardons sur les sanctions prononcées par l'AMMC en 2017 ainsi que sur l'emprunt obligataire d'Aradei Capital.

Nouvelle séance poussive du MASI

Sur un faible volume de 45,3 MDH, le MASI a repris 0,13% ce qui a ramené la variation annuelle à -11,92%. C'est Attijariwafa bank (+1,68%) qui a dégagé le volume le plus important avec 11,9 MDH devant Addoha (+0,62%) sur 8,8 MDH. Par ailleurs, plusieurs variations ont résulté d'un faible échange d'actions comme Ennakl (+6,71%) sur 1 titre ou Oulmès (+5,95%) sur 2 titres.

Les Etats-Unis atténuent la pression sur le pétrole

Malgré un léger rebond observé aujourd’hui, le cours du Brent a perdu près de 6% sur les 5 dernières séances (-15% sur un mois), ce qui a ramené son niveau à moins de 72 $/baril. En effet, le marché a été rassuré par la décision des États-Unis d’autoriser huit pays à continuer d'acheter temporairement du pétrole iranien. (la Chine, l'Inde, le Japon, la Corée du Sud, l'Italie, la Grèce, la Turquie et Taïwan). Ces pays sont les principaux clients du pétrole iranien, ce qui a lissé tout choc en matière de déficit d’offre. D’ailleurs, cette décision de Trump, s’explique certainement par le souci d’éviter une forte hausse du cours du pétrole, conformément à ses promesses.

Sur-soucription de l’emprunt d’Aradei Capital

Aradei Capital a annoncé avoir clôturé avec succès l’émission d’un emprunt obligataire de 600 MDH. Cet emprunt a été sur-souscrit 15 fois avec une demande de près de 9 Mrds DH. C’est la tranche A (maturité 5 ans et taux d’intérêt fixe) qui a drainé la moitié du montant alloué avec une prime de risque de 180 pbs. Par ailleurs, les OPCVM ont souscrit plus de 75% de cet emprunt obligataire.

Bilan 2017 des contrôles de l’AMMC

Dans son rapport annuel 2017, l’AMMC a annoncé avoir mené 13 missions d’inspections des intervenants et entreprises de marché, placés sous sa supervision, et a ouvert 4 enquêtes. Aussi, sur le plan coercitif, l’Autorité a prononcé 12 sanctions administratives selon le barème et la procédure antérieurs à sa transformation institutionnelle, dans l’attente de l’opérationnalisation du Collège des sanctions, survenue en mai. Ainsi, dans le détail, trois sanctions disciplinaires étaient assorties de sanctions pécuniaires, et neuf sanctions étaient uniquement pécuniaires. Ces sanctions ont été prononcées à l’encontre de cinq sociétés de bourse et teneurs de comptes.

La part des investisseurs étrangers en Bourse

Selon l’AMMC au 31 décembre 2017, la valeur des stocks investis en actions cotées par les investisseurs étrangers et les marocains résidant à l’étranger (MRE) s’est inscrite en hausse de 4,6%, à 201,26 Mrds DH. Ce montant représente 32,1% de la capitalisation boursière, sachant que l’essentiel de l’investissement étranger en actions cotées est réalisé sous forme de participations stratégiques (91,26%). Par ailleurs, la part flottante des capitaux étrangers investis à la bourse de Casablanca s’est établie à 2,81% de la capitalisation boursière totale et à 12,25% de la capitalisation flottante.

par bennis Jeu 8 Nov - 11:10

Clôture de l'enquête antidumping sur le cahier tunisien

L'enquête antidumping sur les importations de cahiers originaires de Tunisie initiée en date du 11 mai 2017 par le ministère du Commerce Extérieurs, a été clôturée le mercredi 7 novembre. Il en ressort l'application d'un droit antidumping définitif pour une durée de 5 ans sur les importations de cahiers tunisiens. Ce droit est compris entre 15,69 et 27,71% selon les producteurs.

Les Bourses développées reprennent leur envol

Comme les marchés boursiers, n'aiment pas les surprises, les résultats des Midterms aux Etats-Unis ont rassuré les Bourses développées. Ainsi, pour la séance d'hier, le CAC 40 a clôturé en hausse de 1,24% avant que le Dow Jones n'affiche un bond de 2,13%. Aussi, ce matin, le Nikkei a glané 1,82%. Ainsi, ce catalyseur des élections américaines, laisse espérer un Rally de fin d'année.

par rachid118 Jeu 8 Nov - 12:38

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par Nougha Jeu 8 Nov - 15:41

Belle clôture aujourd'hui, espérons une clôture hebdo demain toute aussi verte qu'aujourd'hui.
Préparez votre cash, c'est le moment de s'entraider et effacer nos pertes de cette année.
Let's go cheers

par boursforever Jeu 8 Nov - 16:08

Nougha a écrit:Belle clôture aujourd'hui, espérons une clôture hebdo demain toute aussi verte qu'aujourd'hui.
Préparez votre cash, c'est le moment de s'entraider et effacer nos pertes de cette année.
Let's go

Effectivement ça sent la reprise en effet les haussiers commencent à réagir
on prévoit une force acheteur durant le mois de novembre qui se prononce bien
plusieurs signaux d'entrée sont révélés 22 sociétés cotées en vert
Le train va t il démarrer ? Basketball

par aminofil Jeu 8 Nov - 16:44

Cih +6% en réponse à sa sortie de la liste des entreprises à privatiser

par **M.C.** Jeu 8 Nov - 19:48

Optimiste2020 a écrit:Après 8 mois baissiers la probabilité que novembre et décembre soient haussiers est très forte.

Mon scénario pourrait très bien se réaliser et je l'espère vraiment.C'est ADH la clé

M.C. a écrit:Bismillah et bon début de mois à tous,

.......................................................................................................................................................................................................................................................

Pour MASI , le niveau 11098 est très important puisque c'est le 50% moyen terme .On devrait le retrouver sous peu, sinon la prochaine cible est 10563 et ensuite 9873.
Pour le moment on suivra le marché sans prendre part , sauf long termistes bien endurcis et capables de se faire coincer pour plusieurs années.
Bonne chance

par boursforever Jeu 8 Nov - 21:13

M.C. a écrit:
Optimiste2020 a écrit:Après 8 mois baissiers la probabilité que novembre et décembre soient haussiers est très forte.
Mon scénario pourrait très bien se réaliser et je l'espère vraiment.C'est ADH la clé

M.C. a écrit:Bismillah et bon début de mois à tous,

.......................................................................................................................................................................................................................................................

Pour MASI , le niveau 11098 est très important puisque c'est le 50% moyen terme .On devrait le retrouver sous peu, sinon la prochaine cible est 10563 et ensuite 9873.
Pour le moment on suivra le marché sans prendre part , sauf long termistes bien endurcis et capables de se faire coincer pour plusieurs années.
Bonne chance

Accordé
Nous avons remarqué que dès que adh a commencé
à rebondir le masi aussi ; n'a pas terminé sa trajectoire ultime vers 10500 prévu.
Bonne vision. Adh pourra faire des surprises

par **M.C.** Jeu 8 Nov - 21:18

Probablement ce ne sera qu'une correction technique mais c'est quand même une occasion pour se faire des + v ou sortir de la boue si on est coincé .
Rien de sérieux avant Janvier au moins à mon modeste avis .
والله أعلم

par bennis Ven 9 Nov - 2:02

LES SUKUK

Le terme Sukuk, pluriel du mot « sakk » qui a la même racine perse que « chèque », est un produit de la finance islamique, et qui désigne au sens large, un certificat financier d’investissement.

Souvent appelé « obligation islamique », le Sukuk est l’équivalent des obligations en droit financier, mais respectant les préceptes religieux de la Chariaa.

Il constitue, en effet, une alternative aux certificats d’investissements portant intérêts, ce dernier étant prohibé dans la loi islamique.

De ce fait, et puisque le système de versement d’intérêt d’une obligation traditionnelle est interdit, l’émetteur d’un Sukuk vend le titre à un groupe d’investisseurs, qui le reloue à l’émetteur pour un loyer fixé à l’avance.

Par ailleurs, le Sukuk n’est pas fondé sur une émission de dette comme c’est le cas pour les obligations conventionnelles. En effet, l’investisseur finance un actif tangible qui va fournir un revenu stable pendant une certaine durée.

Avantage des sukuk.

Il s’agit d’un produit financier profitable, respectant les lois islamiques et les principes de la Chariaa reposant sur un concept de monétisation des actifs.

Concrètement, ils représentent des parts dans la pleine propriété ou dans l’usufruit d’un actif tangible, dans le bénéfice de prestations et services, ou dans des actifs d’un projet déterminé ou une activité d’investissement spécifiques.

Sur le plan international.

Au niveau international, l’émission du Sukuk a prouvé sa capacité de résistance durant les périodes récentes de turbulence sur les marchés mondiaux de capitaux.

Son taux de croissance sur les marchés financiers internationaux est de 10 à 15%.

Sur le plan National.

Pour diversifier ses sources de financement et pour attirer une partie d’investisseurs sensible à l’argument religieux, le Maroc a modifié le cadre juridique de la titrisation en permettant d’émettre « des certificats d’investissement » c’est-à-dire des Sukuk, compatibles avec la Chariaa

En effet, le Maroc dispose aujourd’hui d’un cadre juridique complet.

Cadre juridique :

Le cadre législatif et réglementaire des Sukuk au Maroc est défini par la loi 33-06 relative à la titrisation qui a été modifiée et complétée par la loi 119-12, la loi 05-14 et la loi 69-17.

Cette législation a élargi le champ des actifs éligibles à la titrisation en remplaçant la notion de créances par la notion d’actifs éligibles, elle a fixé les modalités d’obtention de l’avis de conformité du Conseil Supérieur des Oulémas, et a défini les quatre catégories de Sukuk qui sont :

1- Sukuk de financement (Mourabaha, Salam et Istisnaa) ;

2- Sukuk Ijara ;

3- Sukuk d’investissement (Moudaraba, Wakala et Moucharaka) ;

4- Sukuk dee portefeuille d’investissement.

La société d’ingénierie financière Maghreb Titrisation, filiale de la Caisse de Dépôt et de Gestion CDG, est la structure retenue pour structurer les Fonds de titrisation FT émetteurs des Sukuk pour le compte de l’Etat.

La première émission du Sukuk au Maroc.

La première émission de certificats de Sukuk souverains au Maroc a été réalisée récemment. Les certificats de Sukuk de type Ijara, objet de cette émission, ont porté sur un montant de 1 milliard de dirhams amortissable sur une durée de 5 ans.

Ces certificats offrent un rendement annuel de 2,66 %. Ces Sukuk souverains sont adossés à un droit d’usufruit constitué sur des actifs immobiliers appartenant à l'Etat au profit du fonds de titrisation crée à cet effet. Ce fonds procède à la location de ses actifs sur une période de 5 ans et les loyers annuels générés seront distribués aux porteurs de ces certificats de Sukuk.

L’émission des autres types de Sukuk vont se succéder dès leur validation par le Conseil Supérieur des Oulémas.

par bennis Ven 9 Nov - 9:06

Décryptage de la privatisation de La Mamounia et de Tahaddart

Le Conseil de gouvernement a approuvé, jeudi, le projet de loi N° 91.18 modifiant et complétant la loi N°39.89 autorisant le transfert d'entreprises publiques au secteur privé. Ce projet se distingue essentiellement par l'inclusion dans la liste des privatisables de La Mamounia et de Tahaddart avec un enjeu qui semble dépasser le simple cadre budgétaire.

En effet, le communiqué officiel de Mustapha El Khalfi, porte-parole du gouvernement, a précisé que cette loi, vise à poursuivre le programme de privatisation dans le cadre d'une nouvelle vision qui permettra l'ouverture du capital de certaines entreprises actives dans des secteurs concurrentiels ayant atteint le stade de maturité et disposant des facteurs essentiels à cette privatisation.

Parmi ces facteurs figurent notamment les opportunités de développement et d'investissement de ces entreprises, leur capacité à accéder et à se positionner sur de nouveaux marchés, leur ouverture à la concurrence mais aussi leur viabilité économique et financière.

Ainsi, selon le communiqué, les dispositions et les mesures les plus importantes de ce projet de loi sont l'inclusion de la Société d'exploitation de la Centrale thermique de Tahaddart et de l'hôtel de la Mamounia. Les deux entités seront ainsi confiées à des professionnels nationaux ou internationaux sélectionnés sur la base de leurs connaissances et leurs compétences techniques.

Ainsi, le ton employé par le communiqué, laisse suggérer une cession programmée en 2019 de la Centrale thermique de Tahaddart et de l'hôtel de la Mamounia. Ces deux sociétés n'appartiennent pas directement à l'Etat mais sont détenues respectivement par l'ONEE (48%) et par l'ONCF (65%).

Ainsi, pour ces deux établissements, le principal souci du gouvernement semble être le renflouement de l'ONEE et de l'ONCF car on voit mal ces deux offices remonter des dividendes au Trésor vu leur situation financière. Aussi, comme nous l'avions relevé dans plusieurs de nos analyses, l'une des solution de refinancement des entreprises publiques sur-endettées passe par la cession des actifs non stratégiques et/ou un montage similaire à celui de JLEC en son temps.

Quant aux recettes budgétaires de la privatisations, l'Etat compte certainement sur Maroc Telecom et Marsa Maroc qui sont déjà cotées avec la possibilité de monétisation de la participation de l'Etat en un laps de temps record.

par bennis Ven 9 Nov - 9:07

La vision de JP Morgan sur les marchés

Jamie Dimon, PDG de la banque JP Morgan Chase, a accordé une longue et riche interview au quotidien français, Les Echos. Dans cette interview, il a notamment évoqué l’évolution de Wall Street et de l’économie américaine ainsi que les tensions commerciales mondiales. Aussi, Jamie Dimon est revenu sur la stratégie des grandes banques mondiales.

Ainsi, pour le patron de JP Morgan, la fin du cycle de l’économie mondiale et de Wall Street, n’est pas un scénario écrit d’avance car les marchés sont fluctuants par nature, indépendamment des fondamentaux. En effet, l'économie américaine se porte très bien avec un chômage bas, des salaires en hausse et des investissements qui se tiennent bien en plus d’un climat des affaires très haut. De plus, L'économie mondiale va bien dans son ensemble, à l’image du Japon qui va mieux ou du Brésil qui renoue avec la croissance.

De plus, les inquiétudes actuelles qui vont du Brexit à l’Italie en passant par le commerce mondial et par la fin de l'assouplissement quantitatif des banques centrales, sont mieux gérés en période de croissance vigoureuse. En particulier, la hausse des taux d’intérêt est normale quand la croissance est vigoureuse.

Quant à la guerre commerciale, le PDG de JP Morgan préfère parler plutôt des escarmouches car les taxes commerciales qui ont été annoncées sont pas très élevées. Aussi, les Etats-Unis ont signé des accords commerciaux avec le Mexique et le Canada ainsi que la Corée du Sud. De même, ils discutent avec le Japon et l'Europe et parlent toujours avec la Chine.

Par ailleurs, au niveau de la croissance de JP Morgan, Dimon pense que le Monde va doubler de taille dans les 25 prochaines années à l’image du nombre de multinationales. Ainsi, JP Morgan n’a aucune raison d'acquérir une grande banque et préfère grandir de façon organique.

Sur un sujet parallèle, le PDG de JP Morgan a constaté qu'il y a peu de banques en ligne indépendantes, purement digitales, qui ont connu un succès réel et durable dans le monde. Toutefois, beaucoup d'entreprises de technologie, souhaitent ajouter des services bancaires à leurs produits. C’est dans ce cadre, que JP Morgan a déjà lancé une carte de crédit Amazon, en tendant la main à ces groupes qui ne veulent pas tous se frotter à la régulation bancaire et toutes ses obligations.

Enfin, JP Morgan investit 11 Mrds $ par an dans les systèmes informatiques car il s’agit d’un enjeu absolument stratégique pour une banque. Il s’agit pour la banque d’anticiper les risques, la fraude, le marketing, les process.

par Optimiste Ven 9 Nov - 15:25

Salam
les 11100 seront récupérés aujourd'hui fort probablement.

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Novembre 2018 ,direction inconnue !